杨德龙：科技行情再次启动 有望贯穿全年

　　周四市场呈现出震荡反弹的走势，其中机器人、人工智能（AI）等板块表现突出，形成了较强的赚钱效应，带动了整个市场的人气。尽管指数上涨幅度有限，但热点板块走势强劲，投资者信心得到有效提振。今年以来，科技牛行情成为市场的一个突出特点。此前，科技板块曾出现一定回调，主要受到外部环境影响以及前期涨幅较大股票获利回吐的压力。但从全年来看，科技股行情依然有望贯穿全年，并带来较强的赚钱效应，是未来重点布局的方向。

　　嘉开基金在去年年底就开始布局人形机器人板块，将其视为未来5~10年重要的产业赛道。人形机器人行业发展空间巨大，投资者可以通过布局相关优质龙头股或主题投资基金来抓住行业发展机遇。AI与消费的结合是未来经济转型的主要受益方向，国务院常务会议提出促进人工智能与消费的融合，人形机器人是AI与消费落地的最佳方式之一。从长期来看，AI赋能传统行业将带来一系列机会，如AI+医疗、AI+教育等都值得关注。人工智能本身也带来了一系列增长机会，第四次科技革命被认为是人工智能革命。

　　英伟达创始人黄仁勋提到，未来机器人主要有三种形态：第一种是无人驾驶汽车，本质上也是一种机器人；第二种是无人机，属于机器人范畴；第三种是人形机器人，这将是未来最主流的方向。人形机器人之所以成为主流，是因为许多生活和工作环境都是为人类设计的，人形机器人更适应这些环境。未来几年，人形机器人进入工厂可能会比较普遍，进入家庭也将在三年左右实现。这一产业发展速度可能很快，有望成为继家电、手机之后的第四大产业赛道。我国在这一领域具有明显优势，生产成本低，产业链齐全，未来可能复制新能源汽车的发展经验，从而获得较好的投资机遇。

　　近期市场关注度较高的还有稳定币。美国推出《稳定币法案》，美元稳定币占据了全球大部分份额，香港也推出了港币稳定币。通过加强监管，提高跨境交易效率。稳定币的本质是利用加密货币交易满足跨境支付结算需求，锚定美元资产发行，不会产生货币派生效应，属于存量交易。发行稳定币的机构需要购买美国短期国债，1：1锚定美元资产，相当于100%的准备金。稳定币发行无法实现低息债置换高息债的目的，美国财政部仍需支付利息，只是利息收入流入稳定币发行公司。

　　特朗普推动《稳定币法案》有多重目的：一是帮助美国短期国债融资；二是利好背后的加密货币金属；三是对特朗普家族有利。稳定币是一种用于付款或结算的数字资产，其发行人有义务以固定金额的货币价值进行转换、赎回和回购，并维持其对固定货币的稳定价值。最初是去监管的产物，监管逐步规范化后，现在成为跨境支付和链上交易的主要媒介。稳定币的优势主要体现在跨境支付方面，转账便利性增强，费率更低；在链上交易方面，稳定币作为交易中介完成了超过90%的交易，且主要市场交易都以稳定币形式出现。稳定币也是链上金融服务的抵押资产。

　　截至2025年5月31日，全球稳定币规模约为2474亿美元，过去两年复合增速为38%。稳定币在推动跨境交易方面有一定帮助。美国财政部预计到2028年稳定币可能带来约8800亿美元的短债需求，当前短债发行规模占总规模的84%。稳定币以美元和美债信用提供质量背书，延续美元霸权，这是美国发展稳定币的主要目的。香港推出港币稳定币能够抢占一定市场份额，提升香港国际金融中心地位，减少对美元的依赖。对于人民币未来的发展，我们需要保持密切关注。